上海自貿區金改40條落地：人民幣資本項目可兌換
見(jiàn)習記者 楊曉宴 上海報道
上海自貿區金融改革40條終于出爐。
“如果用計算機語(yǔ)言來(lái)說(shuō)，相當于從dos系統升級到windows系統，是很大的突破”，有國有大行國際業(yè)務(wù)負責人10月30日向21世紀經(jīng)濟報道記者如是評價(jià)新40條。
10月30日，中國人民銀行、商務(wù)部、銀監會(huì )、證監會(huì )、保監會(huì )、外匯局和上海市人民政府聯(lián)合印發(fā)《進(jìn)一步推進(jìn)中國(上海)自由貿易試驗區金融開(kāi)放創(chuàng )新試點(diǎn) 加快上海國際金融中心建設方案》(下稱(chēng)《方案》或40條)，共有6大板塊，40條，內容涵蓋人民幣資本項目可兌換、人民幣跨境使用、金融服務(wù)業(yè)對內對外開(kāi)放、面向國際的金融市場(chǎng)建設和金融監管及風(fēng)險防范，但實(shí)施細則還有待相關(guān)部門(mén)研究落地。
其中，引起業(yè)內最大關(guān)注的，要數在全國范圍率先實(shí)現人民幣資本項目可兌換。未來(lái)，企業(yè)非貿易項下對外投資，在資金使用上將更加便利；同時(shí)，QDII2(合格境內個(gè)人投資者境外投資)的試點(diǎn)推進(jìn)，也將為個(gè)人海外直接投資打開(kāi)通道。
除了業(yè)務(wù)層面的創(chuàng )新，有銀行業(yè)內人士向21世紀經(jīng)濟報道指出，此次新40條的重大突破，在于大大提高對各類(lèi)金融機構的開(kāi)放程度。自由貿易分賬核算單元體系不再局限在銀行體系內，證券公司也將參與其中。
亮點(diǎn)一：未來(lái)資本項目可兌換，企業(yè)易于個(gè)人
從業(yè)務(wù)創(chuàng )新的角度，40條第一大亮點(diǎn)，就是加快推進(jìn)資本項目可兌換。
《方案》支持經(jīng)濟主體通過(guò)自由貿易賬戶(hù)開(kāi)展涉外貿易投資活動(dòng)，允許或擴大符合條件的機構和個(gè)人在境內外證券期貨市場(chǎng)投資，在自貿試驗區內進(jìn)行人民幣資本項目可兌換的先行先試，逐步提高資本項下各項目可兌換程度。根據《方案》的相關(guān)描述，將根據主體監管原則，在自貿試驗區內實(shí)現非金融企業(yè)限額內可兌換。
事實(shí)上，目前企業(yè)經(jīng)常項下的可兌換基本已經(jīng)開(kāi)放，主要是投資類(lèi)、證券類(lèi)還受到嚴格限制。一位國有大行國際業(yè)務(wù)部負責人對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，未來(lái)資本項下可兌換有可能會(huì )采取總額度管理的模式，即按照企業(yè)或機構的實(shí)收資本或者所有者權益，設置比例，從而得出一個(gè)總額度，在這個(gè)額度下可以進(jìn)行自由兌換。對企業(yè)來(lái)說(shuō)，這也意味著(zhù)不用糾結于是在經(jīng)常項下，還是投資項下，操作起來(lái)將會(huì )更加便利。
而對個(gè)人來(lái)說(shuō)，《方案》推動(dòng)合格境內個(gè)人投資者境外投資試點(diǎn)啟動(dòng)，允許符合條件的個(gè)人開(kāi)展境外實(shí)業(yè)投資、不動(dòng)產(chǎn)投資和金融類(lèi)投資，對個(gè)人境外投資而言，將豐富自由貿易個(gè)人賬戶(hù)的實(shí)際功能，但這也對跨境資金流動(dòng)監管提出了更高的要求。
有銀行人士向21世紀經(jīng)濟報道記者分析稱(chēng)，由于個(gè)人對外資本項下的投資內容較多，包括房產(chǎn)、股權等，資金流出后不一定會(huì )回到原先的賬戶(hù)，很難做成像QDII、滬港通這樣的閉環(huán)投資。
相比企業(yè)，個(gè)人的資金流向監管更加復雜，個(gè)人資金賬戶(hù)容易被借用成為資金出境的通道。
金融監管政策研究會(huì )孫海波還指出，QDII2是個(gè)人境外投資渠道，雖然開(kāi)通境外直投專(zhuān)戶(hù)，但如果銀行需要對每個(gè)個(gè)人投資者境內和境外投資開(kāi)通監管專(zhuān)戶(hù)，將面臨非常高的操作運營(yíng)成本。
亮點(diǎn)二：不限于銀行，各類(lèi)金融機構全面開(kāi)放
“原來(lái)自貿區的自由分賬核算單元都是在銀行體系內，但這次金改，是大金融的概念，這是非常大的突破”，有銀行人士表示。
《方案》明確，鼓勵和支持銀行、證券、保險類(lèi)金融機構利用自由貿易賬戶(hù)等開(kāi)展金融創(chuàng )新業(yè)務(wù)，并允許證券、期貨交易所和結算機構圍繞自由貿易賬戶(hù)，充分利用自由貿易賬戶(hù)間的電子信息流和資金流，研究改革創(chuàng )新舉措。
上述國有大行國際業(yè)務(wù)部人士介紹道，原來(lái)自貿區內證券公司的自由貿易分賬核算體系，主要是用于自己的資金需求，比如向銀行貸款等。待相關(guān)細則落地后，證券公司將可以自己開(kāi)展自貿項下業(yè)務(wù)，比如，如果未來(lái)證券市場(chǎng)的國際板建立，證券公司可以與之對接，通過(guò)自由貿易分賬核算體系為其客戶(hù)服務(wù)。
除了共建自由貿易分賬核算體系，40條對各類(lèi)金融機構的準入也保持了開(kāi)放態(tài)度，尤其對民營(yíng)資本和外資機構進(jìn)一步打開(kāi)了大門(mén)。
40條繼續支持民營(yíng)資本進(jìn)入金融業(yè)，支持符合條件的民營(yíng)資本依法設立民營(yíng)銀行、金融租賃公司、財務(wù)公司、汽車(chē)金融公司和消費金融公司等金融機構。
此外，自貿區還將支持各細分類(lèi)金融機構的設立，包括：專(zhuān)門(mén)從事指數基金管理業(yè)務(wù)的公募基金管理公司專(zhuān)業(yè)子公司、境外股權投資基金、合資證券公司(外資持股比例不超過(guò)49%，且內資不一定是證券公司)、保險資產(chǎn)管理公司及子公司、保險資金運用中心、中外資再保險機構、外資健康保險機構等。
“不同機構會(huì )帶來(lái)不同的理念和運作模式，會(huì )產(chǎn)生一種化學(xué)反應，讓市場(chǎng)更為活躍”，前述銀行人士表示。
