人民日報：貨幣政策還有空間 穩健基調不變
穩健基調不變 定向“補水解渴”
貨幣政策仍將劍指“融資難”
近日，中國人民銀行發(fā)布的《2015年第2季度銀行家問(wèn)卷調查報告》顯示，59.5%的銀行家認為當前宏觀(guān)經(jīng)濟“偏冷”，較上季上升4.9個(gè)百分點(diǎn)。而對于下季度的貨幣政策，有45.8%的銀行家預期為“趨松”，另外51.8%的銀行家預期為“適度”。這一調查結果加上此前部分央行貨幣政策委員會(huì )成員的調整，讓市場(chǎng)各方格外關(guān)注未來(lái)貨幣政策的走向。專(zhuān)家表示，當前中國經(jīng)濟處在筑底期，各項穩增長(cháng)措施正開(kāi)始顯效，低通脹的環(huán)境并未改變，貨幣政策仍將繼續圍繞企業(yè)“融資難”問(wèn)題精準發(fā)力。
穩增長(cháng)措施“跑步前進(jìn)”
從5月份經(jīng)濟數據來(lái)看，盡管經(jīng)濟已經(jīng)展示出企穩苗頭，但經(jīng)濟回升的基礎顯然還需要鞏固。如今，隨著(zhù)2015年中國經(jīng)濟即將步入“下半場(chǎng)”，大力推進(jìn)有效投資、嚴防財政資金“呼呼大睡”、力挺跨境電商健康發(fā)展等一系列穩增長(cháng)措施正在“跑步前進(jìn)”。
對于“下半場(chǎng)”的形勢，中國人民大學(xué)劉元春課題組在其發(fā)布的最新一期《中國宏觀(guān)經(jīng)濟形勢分析與預測報告》中指出，穩增長(cháng)政策的全面加碼將使上半年超預期回落的宏觀(guān)經(jīng)濟在三季度提前觸底回升，進(jìn)而緩和經(jīng)濟下滑帶來(lái)的各種壓力。不過(guò)，由于刺激政策效果的強烈遞減，四季度經(jīng)濟依然面臨著(zhù)持續強化的下行壓力。
《報告》認為，當前經(jīng)濟正處于步入新常態(tài)后的艱難期，同時(shí)風(fēng)險全面釋放的窗口期以及經(jīng)濟增速筑底的關(guān)鍵期也已經(jīng)到來(lái)，中國經(jīng)濟在疲軟中開(kāi)始孕育新的生機，并將在不斷探底的進(jìn)程中開(kāi)始鑄造下一輪中高速增長(cháng)的基礎。
在野村證券中國區首席經(jīng)濟學(xué)家趙揚看來(lái)，政府還是要在穩增長(cháng)、控風(fēng)險和調結構這3個(gè)目標之間采取平衡。他表示，經(jīng)濟增長(cháng)下滑速度過(guò)快容易誘發(fā)某一個(gè)風(fēng)險的爆發(fā)，而風(fēng)險在不同因素之間具有傳導性，所以穩增長(cháng)依然是一個(gè)重要目標。
貨幣政策還有空間
相關(guān)統計顯示，我國CPI漲幅已連續9個(gè)月處于2%以?xún)?，這讓很多市場(chǎng)機構認為貨幣政策在穩增長(cháng)中仍有作為的空間。
“傳統上講，貨幣政策主要是進(jìn)行總量調節，在結構性調節方面則受限較多。前期，我們在貨幣政策上做了很多努力和創(chuàng )新，但當前主要面臨的難點(diǎn)是貨幣存量大、周轉速度低、低效甚至無(wú)效的資金占壓較多，而很多企業(yè)仍然存在大量的‘差錢(qián)’現象。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新[微博]在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)分析。
企業(yè)“差錢(qián)”就一定要“大水漫灌”嗎？多位專(zhuān)家表示，貨幣政策未來(lái)仍將延續穩健的總基調。“一方面，要控制貨幣總量的過(guò)快增長(cháng)；另一方面，也應充分發(fā)揮財政政策在調整經(jīng)濟結構方面的優(yōu)勢，與貨幣政策積極搭配，從而實(shí)現最佳的宏觀(guān)調控效果。”董登新說(shuō)，由于我國存款準備金率在世界上最高，所以目前來(lái)看降息空間并不大，而降準則有一定空間。
摩根大通經(jīng)濟學(xué)家朱海濱則預計，央行將會(huì )擴大定向寬松措施，比如抵押補充貸款、常備借貸便利、中期借貸便利、再貸款等措施，力求解決經(jīng)濟中的特別問(wèn)題，如基礎設施投資中的財政能力有限、新興行業(yè)發(fā)展的支持舉措不到位以及在利率市場(chǎng)化和資本項目開(kāi)放中的潛在總體流動(dòng)性波動(dòng)等問(wèn)題。
多管齊下尋找“水源”
單絲不成線(xiàn)，孤木不成林。在化解企業(yè)“融資難”的征程中，與貨幣政策相配套的其他措施同樣不可小覷。
近日發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于大力推進(jìn)大眾創(chuàng )業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng )新若干政策措施的意見(jiàn)》就用很大的篇幅為眾多中小企業(yè)及創(chuàng )客們謀劃著(zhù)資金來(lái)源。例如，支持符合條件的創(chuàng )業(yè)企業(yè)上市或發(fā)行票據融資，并鼓勵創(chuàng )業(yè)企業(yè)通過(guò)債券市場(chǎng)籌集資金；支持互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，引導和鼓勵眾籌融資平臺規范發(fā)展；放寬對外資創(chuàng )業(yè)投資基金投資限制，鼓勵中外合資創(chuàng )業(yè)投資機構發(fā)展等。
“我們目前解決融資難問(wèn)題還有另一個(gè)根本性的思路，即發(fā)展好可以提供直接融資的資本市場(chǎng)。”董登新進(jìn)一步指出，對于以創(chuàng )業(yè)者為代表的廣大中小企業(yè)，要持續引導債權市場(chǎng)、股權市場(chǎng)形成合理支撐，特別是注重讓私募基金市場(chǎng)發(fā)揮積極作用。
專(zhuān)家表示，初創(chuàng )企業(yè)存在的各種風(fēng)險與信貸資金本身的避險需求存在著(zhù)天然的矛盾，因此在貨幣政策松緊適度的背景下，大力發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，讓國有資本、民間資本乃至境外資本積極參與其中，才能真正為廣大企業(yè)“補水解渴”。
